2025年9月5日深夜，中国人民银行发布的一则公告在投资圈掀起巨浪：开展10000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月。这一被称为“大家长请客吃饭”的操作，向市场传递了无比清晰的信号——资金管够，成本还低。
随着这笔万亿级资金的投放，A股市场迎来了2025年最为明确的转折信号。央行此次操作不仅规模巨大，远超日常水平，而且期限偏长，足以覆盖季度末、年末等关键时点。
01 深夜重磅：央行万亿资金投放
中国人民银行在公告中宣布，2025年9月5日以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展10000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（91天）。
这种操作被市场形象地理解为“央行请客，商业银行吃饭”。央行作为财大气粗的“大家长”，商业银行则是家里的“孩子”，逆回购就是大家长说：“孩子们，来来来，把手里的国债暂时押给我，我给你们一万亿现金去花，91天后再还给我，顺便付点利息。”
这次操作采用“固定数量、利率招标”方式，相当于“大家长”表示：“饭，我就准备这么一桌，你们自己报个价，看谁有诚意，谁就能上桌吃饭。”这是一种更市场化、更温和的引导方式，核心目的是把钱放出去，并引导市场利率保持较低水平。
02 政策组合：多维度的宽松举措
此次央行操作并非孤立事件，而是2025年一系列宽松政策的重要组成部分。早在2025年5月7日，中国人民银行、国家金融监督管理总局与中国证监会就在国务院新闻发布会上联合发声，明确近期将要落地货币政策、资本市场改革、险资入市等领域的重磅政策。
央行推出了三大类共十项措施。数量型政策包括降准0.5个百分点，阶段性将汽车金融公司、金融租赁公司的存款准备金率从5%调降为0%；价格型政策包括降息0.1个百分点，下调结构性货币政策工具利率0.25个百分点；结构型政策则重点支持科技创新、房地产、扩大消费、养老、普惠金融等领域。
金融监管总局也推出八项增量政策，包括加快出台与房地产发展新模式相适配的系列融资制度，扩大险资长期投资试点，将股票投资的风险因子进一步调降10%以鼓励保险入市等。
03 市场影响：A股迎来转折点
央行此次释放重磅信号对A股市场产生立竿见影的影响。从历史经验来看，当央行开始“疼爱”市场时，聪明的投资者总会率先行动。
此次万亿资金投放将对A股产生四大积极影响。 利率下降将点燃“火”行情，市场利率下行提升股市估值，使资金从银行和理财流向股市；券商板块直接“点火”，市场交易活跃度提升利好券商经纪业务和两融业务；“高负债”行业卸下重担，房地产、银行、保险等行业迎来喘息之机；成长股起飞，科创板、创业板的科技成长股估值天花板将极大提升。
此次政策组合拳的核心逻辑可概括为“宽货币、调结构、引长钱”。 流动性实现“量价双优”，增强中长期资金供给，稳定流动性预期；产业升级获得“精准灌溉”，8000亿元科技创新与设备更新再贷款、5000亿元服务消费与养老再贷款等工具与新质生产力、扩内需发展高度契合；中长期资金活水扩容，保险资金长期投资试点范围扩大。
04 投资机遇：三大主线共振
在央行释放重磅信号的背景下，A股市场呈现“红利资产+科技成长+回购激励”三大主线共振的强势格局。
红利资产成为平衡风险与收益的最优选择。在全球地缘政治冲突加剧和大宗商品价格波动的背景下，高股息、低波动的红利资产受到青睐。2024年，红利低波指数累计上涨17.84%，显著跑赢上证指数同期涨幅（12.67%）。高ROE被视为红利板块的“护城河”，不仅为股息的可持续发放提供了有力支持，还吸引了长期资金的流入。
科技成长主线弹性显著。截至2025年6月底，公募基金对A股电子行业的配置比例提升至16.65%，较2019年底提升约7个百分点，其中AI算力、半导体设备成为“超配”方向。科技股的高弹性与市场情绪和资金流向密切相关，当传统行业面临增长乏力时，机构投资者更倾向于增配高成长的科技板块。
回购和股权激励也为个股注入超额收益动能。 2000年至2024年的数据显示，上市公司实施股份回购往往产生多重正面效应——短期来看，回购公告发布日当天，上市公司超额收益率平均达到1.29%；中期来看，回购预案的提振作用仍然存在。
05 布局时机：如何赶上最后一班车
对于投资者而言，当前正是布局A股的黄金时机。华泰证券最新研报指出，2025年半年报数据显示，A股非金融企业收入和盈利增速较一季度小幅回升，已呈现底部企稳迹象。若外部环境保持稳定，A股盈利周期有望在2025年四季度迎来趋势性复苏。
投资者可重点关注两类机会。一类是景气回升的板块，如工程机械、饮料饮品、电网设备、风电设备、通信设备、光学光电子等主动扩产且具备一定持续性的行业；另一类是分红稳健的板块，2024年A股中期分红力度创近2005年来新高，分红率较高的行业包括煤炭、建筑材料等，而股息率领先的则为煤炭、石油石化和银行板块。
对小盘股、硬核科技与科创产品的关注也是2025年牛市投资的重要策略。 科创200指数涵盖了200只小盘科技公司，聚焦于半导体、创新药物和高端装备等领域，成分股中包含众多专精特新的企业。该指数行业分布均衡，电子行业配置比例为29.9%，大大低于科创50指数，有助于在不同细分市场行情中捕捉收益机会。
06 历史借鉴：政策市中的投资智慧
回顾历史，A股市场对政策反应历来敏感。2024年9月24日以来，A股市场迎来了一轮显著的上涨行情，表现在全球主要市场中居领先地位。而去年9月24日，三大金融高管齐聚国新办新闻发布会，并推出一系列重磅增量政策，那次会议最终成为A股乾坤逆转的起点，此后不到一个月时间里，上证指数暴涨1000点。
与“924”金融国新会相比，2025年的政策组合拳延续稳经济稳市场方向，再度宣布降准降息，并优化了此前宣布创设的证券基金保险公司互换便利和股票回购增持再贷款等工具。同时也注重对两会政府工作报告和4月底中央政治局会议的具体部署落实。
中国的财政和货币政策一向稳健推进，留有后手和增量空间。从货币政策来看，经过多轮下调之后，中国目前的存款准备金率仍然超过6%，5年期贷款利率仍在3%以上，而美国和英国目前存款准备金率都是，未来中国货币宽松的空间仍然很大。从财政政策来看，2023年末，我国政府全口径债务总额85万亿元，政府负债率67.5%，明显低于G20国家的平均政府负债率118.2%，未来政府加杠杆也有很大空间。
随着央行万亿资金投放效应的持续发酵，A股市场已经站在了新一轮行情的新起点上。那些敏锐的机构投资者早已开始行动——新华保险与中国人寿联合设立200亿元私募基金，明确投向中证A500成分股；多家跟踪A500指数产品的前十大持有人中机构云集。
对于普通投资者而言，与其追逐短期热点，不如借势政策与指数的双重红利，通过核心宽基指数分享经济高质量发展的长期回报。在央行释放重磅信号的背景下，A股市场的命运已经迎来转折点，现在布局还能赶上最后一班车。
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